Mejoran las perspectivas del inmobiliario europeo excepto Hoteles y Retail, según la gestora Principal Global Investors

por | 10 Mar 2021

Principal Global Investors (PGI), una de las mayores gestoras de fondos en el mundo, con AUM de $ 544.000 millones, ha publicado el informe “Europe Real Estate sector report” en el que analiza las expectativas de los diferentes activos inmobiliarios en el mercado europeo, teniendo en cuenta la situación actual de cada tipología de activo: Oficinas, Industrial, Residencial, Hoteles, Retail (Comercio minorista), Data Centres, Sanitario, y Residencias de Estudiantes.

Principal Global Investors dispone de un equipo especializado en el activo Real Estate, Principal Real Estate Investors, que gestiona a cierre de 2020 un patrimonio por valor de $88.000 millones.

En el mercado español, la gestora comercializa el fondo Principal Global Property Securities, que invierte a nivel global en compañías inmobiliarias cotizadas (REIT – Real Estate Investment Trust).

Condiciones y expectativas de cada sector

Oficinas: Entorno neutral, Perspectiva neutral

Los contratos de arrendamiento de larga duración han protegido a los arrendadores de oficinas del peor impacto de la pandemia de COVID -19, aunque hay signos de cierta tensión en el mercado del alquiler. A corto plazo, se espera que en casi todos los mercados de Europa los rendimientos se mantengan relativamente planos, incluso si el crecimiento de las rentas se frenase o se volviese negativo.

Parece que el mercado está considerando como criterios para la selección de activos, la diversificación entre las inversiones core y las non-core, la calidad de los activos, la calidad de los inquilinos y la identificación de oportunidades de inversión y desinversión.

Industrial: Entorno favorable, Perspectiva positiva

Al igual que en otras regiones del mundo, el sector industrial volvió a registrar una fuerte demanda de ocupación, acompañada de un incremento de los rendimientos, lo que refleja el entusiasmo de los inversores.

Este segmento del mercado inmobiliario parece estar beneficiándose de los cambios en el comportamiento de los consumidores a raíz de la pandemia. Por ejemplo, los envíos a través de e-commerce alcanzaron los mil millones en Francia en 2020, frente a los 800 millones de 2019.

Este segmento del mercado inmobiliario parece estar beneficiándose de los cambios en el comportamiento de los consumidores a raíz de la pandemia. Por ejemplo, los envíos a través de e-commerce alcanzaron los mil millones en Francia en 2020, frente a los 800 millones de 2019. En general, todos los tipos de inmuebles industriales han experimentado un crecimiento positivo en las rentas, y un aumento importante en la rentabilidad implícita (teniendo en cuenta la revalorización potencial de los activos), que es probable que continúe, a causa de los cambios en la demanda provocados por el incremento del comercio electrónico.

Residencial. Entorno favorable, Perspectiva positiva

Los activos residenciales han sido muy demandados por los inversores a medida que se consolida el crecimiento del mercado de alquiler de viviendas. Los fuertes incrementos en los precios de las viviendas en propiedad, sobre todo en las grandes ciudades, siguen impulsando la demanda de los alquileres. Adicionalmente, continúa la escasez generalizada de viviendas, lo que fortalece todavía más la demanda. La pandemia ha ralentizado los precios de los alquileres en algunas regiones, pero el sector sigue siendo muy competitivo.

Hoteles. Entorno desfavorable, Perspectiva negativa

La demanda hotelera ha experimentado un descenso sin precedentes con el turismo, los negocios y el sector de eventos de empresas fuertemente afectados por la COVID19. Europa continental se ha visto especialmente afectada por los cierres ordenados por los gobiernos, y por una distribución más lenta de las vacunas en comparación con el Reino Unido y los Estados Unidos. Los precios por habitación han caído bruscamente, y los destinos que antes estaban agotados están afrontando niveles de ocupación impensablemente bajos.

Comercio minorista. Entorno neutral, Perspectiva ligeramente negativa

Aunque el sector del comercio minorista ha sido el más afectado por la pandemia, los daños han sido menores de lo que se temía. Las quiebras han aumentado, pero han afectado sobre todo al segmento textil/moda. Sin embargo, no cabe duda que a corto plazo se producirán nuevos descensos de las rentas en la mayoría de los segmentos retail, debido a la aceleración de los cambios estructurales. También se espera que el valor de los activos sufra cierta presión antes de alcanzar el escenario de la “nueva normalidad”.

Data Centres. Entorno favorable, Perspectiva positiva

La pandemia ha provocado que la atención de los inversores se focalice en los Data Centres, una clase de activo que se ha convertido en un engranaje vital para la infraestructura de la economía europea. El uso de datos está creciendo exponencialmente entre los consumidores y las empresas, lo que impulsa la demanda de esta clase de activo.

Los principales usuarios de Data Centres son los proveedores de infraestructuras para la “co-ubicación” de equipos de comunicaciones, y los proveedores de servicios en la nube. Estos últimos se encuentran sometidos a una enorme presión para acelerar su expansión, para lo cual, están asociándose con operadores y promotores del negocio de la “co-ubicación”, y desarrollando sus propios proyectos para crecer en esta clase de activos.

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